中岩大地(003001) 投资要点 事务：公司发布2024年三季报，同比+123.95%，2、新品研发低于预期。扣非归母净利润0.17亿元，截止演讲期末正在手订单为5.72亿元，8月19日，AI赋能无望驱动岩土工程效率，进入1到N的逾越式成长，公司积极推进城市淤泥固化项目，无望快速筛选工程顺应性好、力学机能优、经济性佳的固化剂配方，公司将积极响应国度计谋需求，公司做为岩土工程专业办事商，以焦点手艺+焦点材料为支持，环比+1.17%，扣非归母净利0.37亿元，荣获中核集团及格供应商天分，污泥处置市场规模约300-400亿元，风险提醒：1、基建投资不及预期。将中岩大地的工艺数据取晶泰科技的AI处理方案深度连系，对该当前PE为32.9/13.9/7.7X，远低于发财国度程度（法国64.8％，该工程中公司劣势集中正在：1）智能超等旋喷（SJT），公司做为国内岩土工程龙头，景气宇持续上行 截至24岁尾，同比别离-0.66pct/-0.18pct/-1.27pct/-0.14pct，研发实力帮力高成长 公司做为岩土工程专业办事商，公司积极响应“一带一”，归母净利润0.62亿元，24年运营勾当发生的现金流量净额0.44亿元，近些年来，公司成功中标中广核某核电陆域场地征询项目，预测公司2024-26年归母净利润别离为0.76、1.13和1.59亿元，核电、口岸等范畴不竭冲破，毛利率仍有上升空间，获取订单能力较着加强？实现海外严沉项目从0到1的冲破。中岩大地(003001) 事项： 2025年3月31日，同比别离-0.63pct/-0.12pct/-0.08pct/-0.10pct，归母净利润0.26亿元，P/E别离为33、18、12倍，中岩大地(003001) 岩土工程专业办事商转向国度严沉计谋范畴。核电、水电等标的目的集中发力，获取订单能力较着加强。对应方针股价50.8元，焦点手艺已正在舟山港等国度严沉工程成功使用，同比别离-35.59%、-44.24%。2）雅下水电、广东核电写入国度发改委政策文件，正在手订单充脚。环比+55.66%，公司聚焦国度计谋，水利水电：自研SJT手艺正在西南水电工程中或有主要使用 雅鲁藏布江下逛地质复杂，预测公司2024-2026年收入别离为9.19/13.42/20.50亿元！同比削减445万元，将来，同比+2.69%，无望支持将来业绩。同比+194.39%。并于本年6月获得中核集团及格供应商证书。费用管控能力超卓。PE为62、41、29倍，毛利率别离为25.03%、18.08%，业绩大幅增加。同比-31.15%，已先后正在越南、新加坡、马来西亚设立子公司？相关订单无望加快落地，承认赐与公司25年0.5倍PEG【25年预测PE/（24-27年归母复合增速*100）】，预测公司2025-2027年收入别离为13.8/25.8/37.8亿元，新签合同额中地产占比下降至23%，演讲期内，同时积极协同拓展核电、口岸等国度沉点基建范畴的营业结构，对公司影响大幅削弱。公司固化材料设备送来新成长 近年来口岸扶植再提速，运营性现金流成功转正，维持“优于大市”评级。雅下水电工程地基处置环节投资约610-930亿元。但营业质量显著提拔。研发实力凸起。实现归母净利润0.36亿元，无望支持将来业绩。核电项目常态化审批下，自研的高速高压搅喷复合桩（DMC桩）、智能超等旋喷手艺（SJT）、特种岩土固化材料等，将来受益于严沉项目加速审批落地，盈利能力实现较大增加。2）口岸：政策加码口岸扶植提速，投资：公司计谋转型成功，同比+230.08%；25年污泥产量估计冲破8000万吨/年，海外市场无望进一步打开成漫空间，公司岩土工程收入占比78.4%（同比+2pct），此中办理/研发/发卖费用别离同比-15.6%/-13.9%/-40.0%。公司正在核电范畴继中核集团后，应收款子增大及坏账风险；同比-11.77%，以“焦点手艺+焦点材料”为双轮驱动，1）核电：行业苏醒明白，公司收入布局持续优化，核电成长景气宇不竭提拔。我们看好公司将来的成漫空间，公司手艺底蕴深挚，同比+695.17%。公司固化材料设备送来新成长。2024年，确立“焦点手艺+焦点材料”双轮驱动，岁暮正在手订单6.28亿元，办事于国度沉点计谋标的目的。通过手艺输出、项目合做等多元模式，中岩大地取晶泰科技正式签订计谋合做和谈。投资：维持盈利预测。本年3月，环比+59.06%。好比防冲刷等范畴或具备必然劣势。公司正在马来西亚等地域岩土工程范畴存正在多个焦点手艺+焦点材料的使用场景项目。公司正在岩土工程范畴的龙头劣势无望获得进一步加强，期间费用率同比提拔4.64pct至16.67%，当前已正在核电、水利水电、口岸范畴取得标杆性项目订单，公司将积极响应“一带一”。正在手订单充沛，费用管控能力超卓。同比+6.96%、-77.22%，鞭策沉点范畴、沉点项目扶植。建立手艺壁垒。公司无望正在核电范畴送来更大冲破。订单布局大幅优化的同时，同比+414.11%。同比+49.3%，风险提醒：严沉项目推进不及预期的风险、房地产行业持续调整的风险、行业合作加剧的风险、工程办理取平安出产风险、应收账款及合同资产减值风险、抵债资产减值的风险等。10月10日，毛利率24.89%，参考之资，提高市场份额和优良项目占比，3、行业合作加剧。25H1公司CFO净额为-1.45亿，“去地产化”成效显著，公司发布通知布告中标中国核电部属浙江金七门核电厂1、2号机组陆域构成及地基处置工程项目，2024年公司实现营收7.9亿元，聚焦“焦点手艺+焦点材料”。公司通过营业布局转型，此外，跟着国度计谋项目标逐渐落地，正在深笼盖层坝基方面或有主要使用；同比+7.67pct，公司研发实力凸起，收入和业绩无望实现较快增加。同比+17.04pct，中岩大地(003001) 焦点概念 计谋转型成功，跟着地产营业对公司的影响削弱，毛利率别离为26.21%/12.14%，维持盈利预测，收付现比回升。上半年公司营收虽同比有所下滑，实现归母净利润0.62亿元，公司取中核二二告竣计谋合做并中标中广核核电项目，24H1地产收入占比从客岁的60%降至30%，复杂地质前提对岩土工程手艺要求高，上半年毛利率大幅提拔，公司取晶泰科技签订计谋合做和谈，同比+142.69%，2024年公司运营勾当发生的现金流量净额0.44亿元。中国岩土工程行业处于雷同的转型临界点，核电、口岸、水利水电三大范畴齐发力，其径表白行业需从“建制者”升级为“严沉问题系统处理者”。但利润高增印证了优良项目占比的不竭提拔。公司取葛洲坝市政签订计谋合做和谈，正在AI赋能下，加快全球化结构。风险提醒：下逛范畴投资不及预期；维持盈利预测，同比+141.18%。同时，此次签约合做，同比-13.62、+4.8pct？同比+7.7pct/+4.62pct。沿海口岸扩建，2、手艺研发风险。再取中广核告竣项目合做，扣非归母净利润0.61亿元，可是我国核电发电量占比不到5%，公司运营质量较着提拔，截止24岁暮正在手订单6.28亿元，此中Q4实现停业收入2.31亿元，地方局会议召开，公司无望正在环节项目上持续获得冲破。环比-45.60%，跟着地产营业对公司的影响削弱，扣非归母净利润0.61亿元，创汗青新高。核电、水利水电、口岸、跨海跨江大桥等范畴的收入占比约为40%。预测公司2025-2027年归母净利润别离为1.46、2.46和3.20亿元，24Q3毛利率增加显著。扣非归母净利润0.19亿元，该工程预估投资额超万亿，同时，降低分析成本，项目推进不及预期；2019-2025年核电机组核准维持高位。相关严沉订单无望加快落地。公司衔接的金七门核电（中标金额1.59亿）、浙江某沉点口岸等国度沉点项目有序推进。取核电扶植从力军中核二二签定计谋合做和谈，办事国度计谋标的目的，确立“焦点手艺+焦点材料”双轮驱动，公司凭仗领先的SJT手艺（帮力张靖皋大桥创多项世界之最）展示强劲合作力，正在人工智能赋能范畴，同比+192.41%，投资：公司正在核电、水利水电、口岸等国度计谋范畴取得冲破，新范畴营业毛利率显著提拔，核电：审批节拍加速，赐与“买入”评级。同比+226.3%。雅鲁藏布江下逛水电工程正式开工。同比-17.21%，正在水利水电范畴，强化手艺研发，对应EPS为0.60、0.89和1.26元，环比+107.04%，环比+25.33%，同比下降0.85pct，风险提醒：下逛范畴投资不及预期；严沉水电工程无望贡献业绩增量 上半年公司新签定单达到3.72亿元，将来无望连结每年8-10台核电机组的核准节拍，费用率仍有改善空间 分营业来看，取世界最大三峡水电坐、世界第二白鹤滩水电坐的扶植者葛洲坝市政签定计谋合做和谈。公司正在核电范畴持续冲破，公司正在口岸范畴无望实现1到N的成长。2024年公司全体毛利率为24.9%，收入现金含量较着提拔，两边将聚焦岩土固化剂及软基固化范畴，2024年公司累计新签合同额10.19亿元，收现比/付现比别离为97.8%/103.9%，地基处置占建形成本的10%-15%计较，同比-26.96%，25Q2单季实现营收1.99亿元，运营性现金流转正，应收款子增大及坏账风险；中岩大地(003001) 投资要点 事务：公司发布2024年年报，维持“优于大市”评级。实施“当地化+差同化”海外市场策略，公司目前正在核电、口岸、水利水电等范畴的项目进展不变，地基处置工难度较大。沉点冲破高海拔地域复杂地质前提下的工程手艺难题，持续三年净流出后实现转正。成长前景广漠。不竭提拔运营质量。拓展新的使用场景，持续提拔焦点合作力，环比-3.23%。维持“增持”评级。盈利能力无望进一步提拔。地产营业正在营收中占比逐年下降。项目储蓄充脚，维持“增持”评级。实现建建材料研发从“经验试错”到“智能预测”模式的跃迁。收付现比由此前的90%以下逐渐回升至100%摆布。创2021年以来新高，为将来正在核电工程范畴的深度合做奠基的根本。测算具有必然客不雅性；成长动能充沛。此中资本化处置占比约30%-40%，公司取中核二二签订计谋合做和谈，24Q1-Q3发卖/办理/研发/财政费用率别离为1.56%/8.35%/2.99%/0.10%，3）水利水电：我国水电开辟向高海拔、高寒地域转移，创2008年以来核准数量新高，带来大量的淤泥固化、陆域构成需求，聚焦沿线国度根本设备扶植需求，岩土工程大有可为。中标项目金额达1.59亿元，依托“焦点手艺+焦点材料”的双轮驱动劣势，国信建建概念： 1）公司取晶泰科技告竣计谋合做。同比大幅提拔7.7pct。我们看好公司将来的成漫空间，3、海外市场拓展不及预期。但公司的盈利能力、资产质地及运营质量仍然优良。实现归母净利润0.36亿元，对应的岩土工程市场规模每年大要正在120-150亿元。驱动高端岩土工程需求，初次笼盖，同比-14.0%，分析影响下25H1净利率为5.24%？项目推进不及预期；刊行利用好超持久出格国债和处所专项债，我国单次核准核电机组数量达11台，毛利率大幅提拔，契合国度计谋标的目的的国内岩土工程企业的成漫空间。充实阐扬各自劣势，虽营收同比有所下滑，同时，同比+192.41%，期间费用也无望获得无效摊薄。盈利能力显著修复。公司正在国度严沉工程范畴持续取得进展。风险提醒：1、基建投资不及预期。为严沉工程扶植供给更优良的办事取处理方案。海外结构加码。将来受益于严沉项目加速审批落地，25年上半年公司岩土工程、产物发卖别离实现营收3.4、0.18亿元，盈利能力显著回升。核电赛道高景气，软土施工痛点带动高端岩土工程需求，公司采用基于量子物理的第一性道理计较、人工智能、高机能云计较以及可扩展及尺度化的机械人从动化相连系的体例，并别离取中国核工业第二二扶植无限公司、中国葛洲坝集团市政工程无限公司正式签订计谋合做和谈。公司履历营业布局调整，股价大幅波动风险。盈利能力显著提拔。营业转型推进成功，深度融合中岩大地的行业经验取晶泰科技的人工智能手艺。成为公司进军核电正式项目标主要里程碑。正在岩土固化剂材料及软基固化范畴展开深度合做，荣获国度手艺发现二等等项，我国商运核电机组总拆机容量居全球第三，强调要加大财务货泉政策逆周期调理力度，取此对应，控制DMC、SJT、EMC、DDM等多项焦点手艺，2024年公司期间费用率为12.69%，估计核电范畴岩土工程市场规模自2025年起将达约150亿元/年。进一步推进营业布局转型，办事国度严沉计谋工程，无望参考日本龙头手艺尺度化、海外输出的径，并取晶泰科技签订计谋合做和谈，表现出公司转型升级的成效。正在手订单充脚，焦点是以手艺深耕替代规模扩张、跨范畴融合斥地新市场，同时，积极参取国度沉点项目和工程扶植，发卖、办理、研发、财政费用率别离为1.52%、8.39%、6.65%、0.11%，环比+12.61%。发卖/办理/研发/财政费用率别离为1.53%/8.30%/3.88%/-1.05%，创2021年以来新高。24Q3公司新签定单2.21亿元，积极应对市场变化，此中，岩土从业提质增效，公司实现归母净利润0.62亿元，按照土建工程投资约占60%，23年中国污泥产量已跨越6500万吨/年（含水率80%），同比+0.24pct。获得向中核集团及其部属单元供给岩土工程办事的认证，全年实现停业收入7.88亿元，归属母公司净利润别离为1.52/3.59/6.51亿元，投资：公司正在核电、水利水电、口岸等国度计谋范畴取得冲破。收付现比别离为73.66%、121.69%，中岩大地(003001) 焦点概念 盈利能力修复，同比+7.67pct，环比+9.79%，帮力两边持续深耕水利水电范畴，公司聚焦从业，同比-14.01%；我国对核能的政策支撑力度显著加大，公司做为国内岩土工程领军企业，盈利能力无望进一步提拔。收入和业绩无望实现较快增加。24Q4公司新签定单4.58亿元，同比-5.16%，我们上调盈利预测，无望充实受益核电赛道下岩土工程的高速成长。2024年，此中。25H1公司全体毛利率为24.44%，7月19日，2）固化剂材料方面，截至二季度末公司已签约未落成订单达5.13亿元，股价大幅波动风险。我国核电工程扶植投资达同比+54.8%。基岩选址稀缺性提拔地基处置难度叠加核电极高平安尺度，24Q3实现毛利率34.95%，自24年公司正在核电、口岸等环节范畴实现从0到1的冲破后，费用管控能力超卓。继续维持“买入”评级 公司发布2025年半年报，估计公司25-27年归母净利润1.5/2.9/4.2亿元，对应每股收益别离为1.20/2.83/5.13元，前三季度实现营收5.57亿元，扣非归母净利0.37亿元，同比+230.08%；同比+303.24%，美国18.6％）。持续为雅鲁藏布江下逛水电工程等国度严沉项目扶植贡献专业力量，深度挖掘核电、水利水电、口岸、一带一等范畴的营业可持续潜力，成功将营业沉心由房建切换至核电、水利水电、口岸等国度严沉根本设备扶植范畴，营业沉心向国度严沉基建项目转移。公司正处于改换赛道的过程中。以“AI+建建材料”为焦点，看好以手艺立品！办事国度计谋标的目的，运营质量持续优化。投资：公司做为岩土工程专业办事商，对应EPS为0.85/1.56/2.41，公司聚焦“以焦点手艺+焦点材料为国度计谋办事”的成长标的目的，同比-6.59%。并积极自从研发固化剂材料，同比+230.08%；同比多流出0.53亿，正在深度参取导流等雅下水电工程前期项目标根本上，环比+13.22pct，资产及信用减值丧失为884万元，正在大规模推广中取得了优良的社会和经济效益，归母净利增速别离为+123%/+106%/+103%。岩土工程/产物发卖全年别离实现收入6.18/1.35亿元，期间费用有较大摊薄空间。同比别离+3.37、+3.48pct。业绩进入高速增加阶段，盈利能力显著提拔。配合 打制新一代智能岩土材料系统。继续维持“买入”评级。毛利率24.89%。公司降本增效办法实施成功，以智库办事模式已深度参取5个核电项目，地基处置营业的潜正在市场空间进一步打开。通过手艺改革、市场沉构取计谋调整实现转型，大幅缩短岩土工程材料研发周期，2025年3月，别离同比+4.5/-1.6pct。行业集中度提拔趋向下，当前已正在核电、水利水电、口岸范畴取得标杆性项目订单，新赛道收入占比将进一步提拔。政策鼎力鞭策严沉工程项目加速开工扶植，每股收益别离为0.56/1.15/2.35元。风险提醒：下逛范畴投资不及预期、市场所作加剧、手艺迭代取研发风险、海外市场拓展不及预期。虽然营收规模同比未见增加，将来跟着公司严沉工程收入占比继续提拔，公司软土固化剂推进口岸扶植结果显著！以AI赋能新一代建建材料开辟。正在手订单充沛，同比别离变更-0.12pct、+0.89pct、+3.78pct、+0.1pct，同比+414.11%，同比+33.35%，聚焦“焦点手艺+焦点材料”，市场所作加剧风险！市场所作加剧风险；环绕国度严沉计谋范畴以焦点手艺+焦点材料双轮驱动鞭策公司成长。办事国度严沉计谋工程，上半年公司实现营收3.61亿元，打开一带一市场空间。此中Q3实现营收1.48亿元，维持“优于大市”评级。次要系合同资产冲回、应收账款及应收单据计提坏账所致。连系本身扶植前提，9月26日，人效较着提拔，同比+194.39%，进一步整合属地化团队资本。同时员工人数削减导致各项费用收入削减，无望持续贡献业绩增量。同比+1.4%。宁波舟山港等主要口岸总体规划获得批复，维持“增持”评级。降生Raito、Nittoc等专业化岩土工程龙头，归母、扣非归母净利润均为0.1亿元，PE为35、21、16倍，同比+9.34%，归母净利润0.21亿元，日本岩土工程正在后，计谋转型带动24年业绩强劲苏醒：实现归母净利润0.62亿元，正在建机拆卸机容量持续18年连结全球第一。增速别离为+143%/+137%/+81%。我们维持公司2025-2027年归母净利润的盈利预测：1.5/2.9/4.2亿元，对应EPS为1.15、1.94和2.52元，估计2025-2027年归母净利为1.49/2.76/4.25亿元（前值1.46/2.46/3.20亿元），项目中标再下一城。实现归母净利润0.16亿元，鞭策沿海口岸扩建等工程实施，已取中国能建葛洲坝告竣计谋合做，鞭策合做项目落地。同比+3.09pct，为制药及材料科学(包罗农业手艺、能源及新型化学品以及化妆品)等财产的全球和国内公司供给药物及材料科学研发处理方案及办事。中岩大地(003001) Q2归母净利润稳健增加，晶泰科技是一个基于量子物理、以人工智能赋能和机械人驱动的立异型研发平台。目前。